Τα γραφήματα υποδηλώνουν πτώση;
Παρά τα πρόσφατα κέρδη του, το ETH φαίνεται να υστερεί σε σχέση με το ευρύτερο κλίμα της αγοράς. Σύμφωνα με το Glassnode, το Z-score του MVRV — το οποίο συγκρίνει την κεφαλαιοποίηση αγοράς του Ethereum με το πραγματοποιημένο όριο (τη συνολική εισροή κεφαλαίων στο περιουσιακό στοιχείο) — παραμένει πολύ κάτω από τις τιμές του μέγιστου κύκλου. Ενώ το ETH δεν βρίσκεται πλέον στο «πτωτικό» εύρος, εξακολουθεί να διαπραγματεύεται μακριά από τα επίπεδα που συνήθως συνδέονται με euphoric tops.
Σε σχέση με το Bitcoin, το ETH έχει επίσης πολύ δρόμο να διανύσει. Τον τελευταίο χρόνο, το BTC έχει αυξηθεί κατά 74%, ενώ το ETH έχει υποχωρήσει κατά 28%, διευρύνοντας το χάσμα απόδοσης. Ωστόσο, αυτή η δύναμη έχει ένα κόστος: το dominance του BTC είναι πλέον σε ιστορικά υψηλά. Οι αναλυτές της Bitcoin Vector υποστήριξαν ότι το ETH είναι πλέον «υποτιμημένο, υποτιμημένο και σε catch-up mode». Μια εναλλαγή τιμών θα μπορούσε να βρίσκεται σε εξέλιξη.
Βραχυπρόθεσμα, το όριο των 4.000 δολαρίων αποτελεί κρίσιμο ψυχολογικό και τεχνικό εμπόδιο. Σε περίπτωση που το ETH ξεπεράσει αυτό το όριο, πολλοί αναλυτές αναμένουν επιτάχυνση.
Μια άλλη οπτική έρχεται από την ανάλυση Elliott Wave, ένα μοντέλο που υποθέτει ότι οι τιμές της αγοράς κινούνται σε πέντε επαναλαμβανόμενα, ψυχολογικά καθοδηγούμενα κυματικά μοτίβα. Σύμφωνα με την ανάλυση της XForceGlobal που δημοσιεύτηκε πριν από ένα μήνα (η οποία έχει ήδη επικυρωθεί εν μέρει, αν και λίγο νωρίτερα από την πρόβλεψη), το ETH φαίνεται να προχωρά μέσα από ένα τρίτο παρορμητικό κύμα. Εάν το μοτίβο διατηρηθεί, αυτή η φάση θα μπορούσε να κορυφωθεί γύρω στα 9.000 δολάρια στις αρχές του 2026, υπό την προϋπόθεση ότι οι μακροοικονομικές συνθήκες θα παραμείνουν υποστηρικτικές. Αυτό θα σηματοδοτούσε την επόμενη μεγάλη άνοδο του Ethereum πριν από την έναρξη της επόμενης ύφεσης της αγοράς.
Οι τάσεις στο Onchain υποδηλώνουν περιορισμό της προσφοράς και αύξηση της ζήτησης
Οι μετρήσεις Onchain υποδηλώνουν ότι η ανοδική πορεία του Ether δεν είναι απλώς εικασία αλλά είναι διαρθρωτική.
Αυτή τη στιγμή, περισσότερα από 34 εκατομμύρια ETH είναι staked, αντιπροσωπεύοντας το 28% της συνολικής προσφοράς των 120,7 εκατομμυρίων. Αυτό σημαίνει ότι το κεφάλαιο είναι δεσμευμένο μακροπρόθεσμα, μειώνοντας την κυκλοφορούσα προσφορά και σηματοδοτώντας την ισχυρή αυτοπεποίθηση των επενδυτών.
Η υπόλοιπη προσφορά δεν είναι ιδιαίτερα ρευστή. Τα υπόλοιπα έχουν μειωθεί στα 16,2 εκατομμύρια ETH, το χαμηλότερο επίπεδο από το 2016. Η μειωμένη ρευστότητα από την πλευρά των πωλήσεων τείνει να υποστηρίζει ανοδικές κινήσεις τιμών, ειδικά όταν συνδυάζεται με νέα ζήτηση.
Αυτή η ζήτηση φαίνεται να αυξάνεται. Από τις αρχές Ιουλίου, η προσφορά που κατέχουν οι αγοραστές για πρώτη φορά έχει αυξηθεί κατά περίπου 16%, σύμφωνα με την Glassnode. Αυτή η εισροή βραχυπρόθεσμων κατόχων υποδηλώνει αυξανόμενο ενδιαφέρον από νέους συμμετέχοντες στην αγορά. Οι αναλυτές της Glassnode παραδέχτηκαν ότι αυτό ήταν το πρώτο σημάδι αντιστροφής της τάσης που έχουν παρατηρήσει.
Πέρα από τις μετρήσεις onchain, αυτή η τάση είναι επίσης ορατή σε μια εμφανή αύξηση των εισροών spot ETFs Ether , τα οποία έχουν κερδίσει πάνω από 4 δισεκατομμύρια δολάρια τις τελευταίες δύο εβδομάδες.
Περίπου το 94,4% της προσφοράς του ETH είναι επί του παρόντος κερδοφόρο. Ωστόσο, το αίσθημα μη πραγματοποιηθέντων κερδών παραμένει εκπληκτικά συγκρατημένο. Ο δείκτης NUPL (Καθαρά Μη Πραγματοποιημένα Κέρδη/Ζημίες) της Glassnode καταγράφει 0,47 για το ETH, μια ζώνη με την ένδειξη «Αισιοδοξία/Άγχος». Για λόγους σύγκρισης, το Bitcoin καταγράφει 0,57 και το Ripple 0,62 — και τα δύο εισέρχονται στην «Πεποίθηση/Άρνηση». Αυτό υποδηλώνει ότι το ETH έχει ακόμα περιθώριο ανάπτυξης πριν ξεκινήσει η ευφορία των επενδυτών.
Δραστηριότητα Ethereum: το capacity αυξάνεται και η ζήτηση διατηρείται
Πέρα από τις εικασίες, η αξία του Ether εξαρτάται από την πραγματική χρήση και αυτή η δραστηριότητα αυξάνεται με ανεπαίσθητους αλλά σημαντικούς τρόπους.
Ενώ οι μέσες χρεώσεις συναλλαγών έχουν μειωθεί σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, μόλις 0,0004 ETH ανά μεταφορά, αυτό δεν σημαίνει ότι το Ethereum είναι ήσυχο. Αντίθετα, αυτό αντικατοπτρίζει βελτιωμένη απόδοση, ειδικά με μεγάλο μέρος του φορτίου να διαχειρίζεται πλέον τα layer 2. Για την σωστή μέτρηση της ζήτησης στο δίκτυο, οι χρεώσεις στο ETH μπορούν να παραπλανήσουν. Τα gas fees προσφέρουν μια πιο σαφή εικόνα της πραγματικής υπολογιστικής εργασίας που καταναλώνεται.
Καθώς το Ethereum συνεχίζει την προσπάθειά του για επεκτασιμότητα, τα όρια των gas fees έχουν αυξηθεί σταθερά, πιο πρόσφατα τον Ιούλιο του 2025, μετά από προηγούμενες αυξήσεις τον Φεβρουάριο του 2025, τον Σεπτέμβριο του 2022, τον Μάιο του 2021 και τον Ιούνιο του 2020. Αξιοσημείωτο είναι ότι μετά από σχεδόν κάθε προσαρμογή, τα μπλοκ γεμίζουν σχεδόν αμέσως και παρέμειναν έτσι. Αυτό υποδηλώνει ότι η ζήτηση δεν ήταν απλώς ανταποκρινόμενη αλλά ήταν ήδη εκεί, περιμένοντας. Τα πρώτα σημάδια από την αναβάθμιση αυτής της Τρίτης δείχνουν ότι το ίδιο μοτίβο επαναλαμβάνεται. Στην πραγματικότητα, το Ethereum λειτουργεί σε πλήρη ή σχεδόν πλήρη χωρητικότητα, με την λανθάνουσα ζήτηση να εμφανίζεται σταθερά τη στιγμή που δημιουργείται νέος χώρος.
Ethereum gas usage by transaction type. Source: Glassnode
Ωστόσο, οι τύποι των συναλλαγών έχουν αλλάξει. Τα NFT, τα οποία καταλάμβαναν μεγάλο μέρος του χώρου των μπλοκ του Ethereum το 2021, αντιπροσωπεύουν πλέον ένα μικρό μερίδιο. Το DeFi έχει επίσης μειωθεί. Αυτό που αυξάνεται αντ’ αυτού είναι μια ευρεία κατηγορία «Άλλων» DApps: πρωτόκολλα υποδομής, rollup proof publishing, automation και πιθανώς νέοι τύποι modular εφαρμογών.
Οι συναλλαγές Stablecoin και οι μεταφορές «vanilla» ETH – απλές κινήσεις αξίας από τη μία διεύθυνση στην άλλη – βρίσκονται επίσης σε άνοδο. Αυτό σηματοδοτεί αυξημένη settlement and trading activity, η οποία συνάδει με μια αναμενόμενη bull run.
