Τι είναι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin (futures);
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin είναι ένας τύπος διαπραγματεύσιμων παραγώγων, όπου δύο μέρη συνάπτουν συμβατική συμφωνία για αγορά ή πώληση bitcoin σε προκαθορισμένη τιμή σε μεταγενέστερη ημερομηνία, που συνήθως διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο εμπορευμάτων. Ένα παράγωγο είναι ένας όρος για οποιαδήποτε εμπορική σύμβαση που παρακολουθεί την τιμή ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
Ουσιαστικά, συμφωνείτε να αγοράσετε ή να πουλήσετε bitcoin σε μια συγκεκριμένη τιμή σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία, ανεξάρτητα από το τι τελικά θα είναι. Η συμφωνημένη ημερομηνία κατά την οποία και τα δύο μέρη πρέπει να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους είναι γνωστή ως ημερομηνία διακανονισμού της σύμβασης ή ημερομηνία λήξης.
Όταν λήξει ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin, όποιο μέρος συμφωνήσει να αγοράσει bitcoin θα πρέπει να το αγοράσει είτε με ασφάλιστρο είτε με έκπτωση (καθώς είναι πολύ απίθανο το bitcoin να είναι ακριβώς κατά τη λήξη του στην τιμή που συμφωνήθηκε η σύμβαση). Το ποσό που πρέπει να πληρώσει αυτό το άτομο εξαρτάται από την τιμή της αγοράς (γνωστή και ως τιμή spot) εκείνη τη στιγμή και την αξία καθενός από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που έχει στην κατοχή του.
Παρακάτω είναι μερικές από τις σημαντικές λεπτομέρειες που πρέπει να γνωρίζετε για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin:
- Σημειώστε ότι υπάρχουν δύο πλευρές σε κάθε σύμβαση. Εάν ένα άτομο έχει κέρδος, υπάρχει ένας επενδυτής στην άλλη πλευρά που υφίσταται ζημία.
- Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν πάντα ημερομηνία λήξης. Οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν να πουλήσουν τις συμβάσεις τους σε άλλο (τρίτο) μέρος πριν λήξουν ή να περιμένουν μέχρι την ημερομηνία λήξης και να τακτοποιήσουν τις συμβάσεις.
- Οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin και η τιμή αγοράς του bitcoin τείνουν να αποκλίνουν με βάση την επικρατούσα διευθέτηση των εμπόρων μελλοντικής εκπλήρωσης. Εάν περισσότεροι άνθρωποι ποντάρουν στην άνοδο της τιμής του bitcoin, η αξία του συμβολαίου θα ήταν φυσικά υψηλότερη από την τιμή του bitcoin στην αγορά. Το αντίθετο συμβαίνει όταν περισσότεροι tradersπροβλέπουν ότι η τιμή του bitcoin θα μειωθεί στο μέλλον. Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin και του bitcoin στα ανταλλακτήρια συγκλίνουν καθώς πλησιάζει η ημερομηνία λήξης των συμβάσεων.
Τι είναι ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin ETF;
Ένα ETF παρακολουθεί την κίνηση τιμών ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Παρέχει έναν τρόπο κέρδους από την τάση των τιμών ενός περιουσιακού στοιχείου χωρίς να χρειάζεται να το κατέχετε φυσικά. Στην περίπτωση ενός ETF bitcoin, το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο που παρακολουθείται από το επενδυτικό μέσο είναι το bitcoin. Η τιμή ενός ETF θα διατηρήσει τυπικά υψηλή συσχέτιση με την κίνηση των τιμών του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, επειδή οι επενδυτές θεωρητικά θα είναι σε θέση να διατηρήσουν το περιθώριο μεταξύ του ETF και του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου σε περίπτωση που γίνει πολύ μεγάλο.
Το ίδιο ισχύει και για ένα bitcoin ETF, μια δημοφιλής προσέγγιση είναι η σύνδεση της τιμής του bitcoin ETF με αποθέματα σε bitcoin. Το μόνο που χρειάζεται να κάνει η εταιρεία που εκδίδει το ETF είναι να διασφαλίζει με συνέπεια ότι έχει αρκετό bitcoin στην κατοχή της για να υποστηρίξει την αξία του bitcoin ETF της.
Ενώ αυτή η προσέγγιση θεωρείται ευρέως ένα από τα πιο αποτελεσματικά συστήματα για τη δημιουργία ενός ETF bitcoin, φαίνεται ότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ δεν ήταν πολύ δεκτική στην ιδέα ενός φυσικά υποστηριζόμενου ETF bitcoin. Ωστόσο, ο πρόεδρος της SEC, Gary Gensler, άφησε να εννοηθεί ότι μπορεί να εξετάσει την έγκριση ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin, στο Chicago Mercantile Exchange (CME).
Τι είναι, λοιπόν, το ETF bitcoin future;
Είναι ακριβώς όπως ένα bitcoin ETF αλλά μιμείται την τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin αντί της καθαρής τιμής του bitcoin.
Ουσιαστικά, η αξία του ETF προέρχεται από τις κινήσεις των τιμών των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin. Εδώ, η εταιρεία που εκδίδει το ETF πρέπει να κατέχει θέσεις στην αγορά μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin και να συνδέσει την τιμή του ETF σε αυτά τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ των δύο;
Παρακάτω είναι μερικά από τα μοναδικά χαρακτηριστικά ενός ETF bitcoin και ενός ETF μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin.
- Όπως εξηγήθηκε νωρίτερα, το bitcoin ETF υποστηρίζεται από πραγματικό bitcoin, ενώ τα ETF μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin υποστηρίζονται από παράγωγα του bitcoin (συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης).
- Η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin μπορεί να αποκλίνει από την πραγματική τιμή του bitcoin λόγω του κλίματος που επικρατεί στην αγορά, έτσι ώστε τα futures ETFs του bitcoin να μπορούν επίσης κατά καιρούς να παρακολουθούν την τιμή του. Στην περίπτωση ενός ETF bitcoin, δεν υπάρχει κίνδυνος απόκλισης των τιμών, χάρη στο γεγονός ότι το ETF υποστηρίζεται από to πραγματικό bitcoin.
Ποια είναι τα μειονεκτήματα ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin;
Το πιο αξιοσημείωτο ζήτημα που σχετίζεται με τα ETF futures του bitcoin επικεντρώνεται στην ακρίβεια των τιμών. Όταν η μελλοντική τιμή του bitcoin είναι υψηλότερη από την spot τιμή του, μπορούμε να πούμε ότι το ETF παρακολουθεί ανακριβώς την τιμή του bitcoin. Αυτή η κατάσταση είναι γνωστή ως “contango” και είναι επιζήμια για τους επενδυτές που κατέχουν ETF μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin. Το αντίθετο από αυτό είναι γνωστό ως «καθυστέρηση» και συμβαίνει όταν η προθεσμιακή τιμή είναι χαμηλότερη από την τιμή spot του bitcoin.
Κατά τη λήξη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin, η εταιρεία που εκδίδει το ETF μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin πρέπει να ανατρέψει τις συμβάσεις (δηλαδή, τη διαδικασία ανανέωσης των συμβάσεων με την πώληση των σχεδόν ληγμένων και τη χρήση των εσόδων για την αγορά νέων συμβάσεων με μεγαλύτερη ημερομηνία λήξης). Σε ένα σενάριο όπου οι τιμές του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin είναι χαμηλότερες από την τιμή του νέου συμβολαίου, τα έσοδα που δημιουργούνται από την πώληση των συμβολαίων που πλησιάζουν τη λήξη τους δεν θα είναι αρκετά για την αγορά του ίδιου αριθμού συμβάσεων που θα λήξουν σε μεταγενέστερη ημερομηνία. Αυτή η κατάσταση θα επηρεάσει αρνητικά την απόδοση του ETF.
